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美国期货专家经验谈(三)--资金管理好坏决定生死存亡

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发表于 2014-4-24 22:44:32 | 显示全部楼层 |阅读模式
美国期货专家经验谈(三)--资金管理好坏决定生死存亡2012年03月12日 13:19:10          成功的期货交易中最重要的因素是什么?是寻找交易时机吗?是准确入市吗?是分析技巧吗?是适时平仓出局吗?这些都有不是!(尽管适时出局相当重要!)
期货交易中成功的关键是资金管理。当然技术分析和基本面情况应该熟知,在此基础上,资金管理的好坏直接决定投资者的生死存亡!期货市场风险莫测,缜密的资金管理显得尤为重要。
这几年,我有幸经常聆听期货界优秀投资者谈如何在险象环生的期货市场出奇制胜。几乎每一位成功人士都赞成良好的资金管理是他们取得成功的关键。去年秋天,我在拉斯维加斯参加技术分析会议(TAG),有位引人注目的发言人一再强调:要想成为一名成功的投资人,在投资初期,首当其冲的是保全自己的资金,挣钱是其次的事!
想要在期货市场生存,必须具备一套完善的资金管理办法。即使对一个新手来说,刚开始可能会运气很好,但最终仍有失手的时候。假如他在亏损头寸上资金管理不善,不仅会倒出所赚的利润,而且还会把老本搭进去!
相反,一个初入市者,若能在资金管理方面谨慎从事,出现亏损时及时止损,他就能为以后的交易留下一定余地。保存实力是期货市场中生存的关键,也是最终取得胜利的关键。
资金管理对期货交易成功的重要作用,有一点需要说明:多数赢家会告诉你(balox),全年算下来,他们亏损的次数要大于盈利的次数,为什么还会成功?原因就在于良好的资金管理。成功的投资者在交易中都能严格设定止损位,对于亏损部分能及时砍掉;相反,对盈利头寸做到了尽可能地扩大战果。这样下来,一年的盈亏表上几次大单的盈利足可以抵消数次小的亏损,结果仍达到了良好的盈利水平。其原因就在于资金管理得法。
资金管理优劣只是相对而言。适合某个交易人的管理办法对另外一个交易人可能就不大现实了。有一个活生生的例子:有位朋友近来给我发电子邮件说,他初始保证金打了4000美元,在一笔糖的期货合约中已经挣到了3000美元。尽管我很少提供具体的投资建议,但我仍然告诉他:假如我的保证金只有4000美元,现在帐上盈利已达到3000美元,我会及时抽身,以扩大我的帐户资金。因为我得考虑应付将来迟早会出现亏损头寸。
不过,如果投资人帐户资金是30000美元,而手头的单子已经有3000美元的盈利,他就应该尽可能地扩大盈利份额。因为获利了结部分只占总资金的一小部分,而小散户可以做到资金翻番。
换言之,期货投资切忌贪婪。期市中有句老话说:做牛、做熊都有机会获胜,唯独做猪迟早要遭殃!
我想强调一下,我赞同开始或以后一直保持小头寸做单,但有一点始终牢记:小散户必须严格控制手中的资金。
有关期货和股票的书市场上真是汉牛充栋。大多数书至少花一个章节专门论述资金管理的办法。下面介绍几种通用的资金管理模式:
----对于散户而言,每次交易资金不要超过总资金的1/3,对于大、中型投资者来说,每次下单量不要超过总资金的10%。这里要明确的是,资金越大,每次交易金额要越小。实际上根据有经验的投资人建议,大户每次买卖不会超过总资金的3-5%。小的投资者每次做单只好加大筹码。
--所有的交易都要严格设定止损。对出现亏损的头寸及时止损出局,对盈利部分要尽可能地扩大战果。
--绝对不要加死码。
--每次交易风险-回报率至少是1/3。假如亏损的风险是1000美元,胜算的概率应该在3000美元!
期货交易中至关重要的是保持实力,尤其对于期货新手--这一点我在文中已经反复强调。阅读我文章的人都有这样的感受,我在投资时异常谨慎:我喜欢风险投资,但我并不富有,孩子们还在上学,市场上任何粗心和不慎都可能带来严重的后果。
美国期货专家经验谈(四)--充分利用有效时间研究期货市场
多数读者从事期货还不到一年,他们急切想知道如何才能在期货市场取得成功。
这些读者白天上班或从事其他工作,不能整日守着期货市场。因为他们花在期货交易上的时间十分有限,所以就需要利用有效的时间来研究期货市场。
很庆幸,我一直从事期货业务,整天研究市场变化,探索投资技巧。我非常喜欢我的职业!我有责任向尊敬的读者披露那些值得关注的信息,因为你们不能象我一样整天泡在期货市场。
(简介:80年代,我开始投身期货业务,在芝加哥商品交易所担任场内交易员,我立即就爱上了这份职业。几天后的一个晚上,我兴冲冲地跑回家对妻子说:"我将尽快掌握期货投资技巧,然后就可以投资期市,我们马上就可以发财了!"那时我还年轻,对期货市场过分乐观!渐渐地我发现,想要成为一名成功的期货投资人,就象打高尔夫球:开始阶段,你会认为高尔夫球并不难打;可愈是深入,愈发现这项活动的艰难性!你也会意识到刚开始玩是多么地幼稚!)
那么,新入市的期货投资人怎样才能走向成功呢?下面是个人的几项粗浅意见,希望对您有所裨益:
----只有亲自投身期货市场,才能认识期货。你可能谋划数月,但真到你做了单之后,就会发现现实绝非想象!当你在市场盈利或赔钱之后,那种记忆真是铭心刻骨!有一点每个人都可以做到的是,通过学习可以逐渐增长自己的知识。比如阅读本文,你可以间接获得一定的投资经验,这是走向成功重要的一步。
--熟悉交易市场。不仅要研究交易品种的供需变化,还要研究市场交易的常识:交易场所,合约大小,交易时间,合约到期日,交割注意事项等等相关的事项。这些信息在网上都有可以免费得到,大型交易所都有自己的网站,如纽约商品期货网,芝加哥商品期货网(balox)等等你都可以得到类似的信息。这些网站还及时报道市场消息,对于投资有很大的帮助。记住它们都是免费的。
--阅读成功投资者写的书。你不仅要了解市场,而且还要向成功的投资人学习,学习他们的投资方法。你会发现,他们的成功主要源于良好的"投资心理"。书籍是学习投资心理最好的途径,如杰克*斯瓦格写的《市场奇才》系列书。好书还探讨如何在期货市场中妥善搞好资金管理,这在期货市场中也很重要。
--学习各种期货交易方法,不要局限一隅。许多期货新手给我发来电子邮件,向我寻问某某价值多少美元的交易系统的看法。我的答复是建议他们带着准备花在某一交易系统的钱去参加品位较高的期货论谈会,多聆听最优秀的投资人是怎样成功的。
--学习的时候,不要只关注一个题目,一个品种。我的经验是,每次在看某个问题的时候,只看一部分;隔段时间再看,这样既可以提高效率,也可以增加阅读的兴趣。尤其是对于那些抽象的东西,分段消化是一个很不错的办法。
美国期货专家经验谈(六)---谈期货市场的"不耻最先"
有人说,期货市场没有专家,只有赢家、输家和结论家。赢家故然可贺,因他用智慧战胜了市场;输家也可嘉,只要不是盲目"自信",不掩耳盗铃,不盲人摸象便好,市场中有太多的"不可抗力"--现货可以连法律都免责,期货为什么不能通情达理!谋事在人,成事在天哪!对于结论家,我总有说不出的感觉,早知如此何必当初!我们能不能在事前多一份心思?我们要的是"新闻"时效,倘若读者是业余爱好者,我们职业分析师有责任珍惜自己,有责任珍惜别人,否则担当谋财害命的角色无异于自相残弑。我们在寻找专家:客观,谦谨,缜密,从不找借口,从不懒惰,从不侥幸,从此象格林斯潘学习。----编译者
一个星期的早上,我正在忙着为财经杂志"市场了望"专栏写文章,一位朋友给我发来电子邮件说,他认为咖啡已步入了牛市,想建立多头头寸。整个上午,电子邮件不断向我的电脑涌来----交易者们认为市价偏低,行情开始上行,可以大笔建仓。那天给我发来电子邮件的交易者中,有的看多黄金,有的看多小麦,有的看多可可。
为此,我把正在写的"市场了望"放在一边,开始着手写本文。思考一下:交易者们真的是想去同市场决一高低吗?记住,只有市场永远是正确的,没有别的。
多数情况下,期货交易者同市场消费者的思维一样:"我必须是在讨价还价之后才成交。"我的爱妻每次提着一大包衣服兴冲冲地回来对我说:"亲爱的,价格实在是搞不下去了,我买了它们!"如果做期货或股票也同市场消费的思维一样,就太不幸了:既不明智,也不安全。我认为多数交易者在期货市场易犯的最大的错误之一就是总想"捡便宜",认为市场到了"底部",从而建立了多单。
同样的理由,一些交易者认为价格已到了顶,极力放空。原油就是一个好例子:今年以来,原油市场的交易者总是在找顶部做空。结果很显然,到头来空头只能是丢盔弃甲,溃不成军。这些急于抢顶的人最终还是被无情的市场摧毁了。市场错了吗?
不要急于去抢顶或抢底。假如市场总趋势还没有改变,不要逆向操作。我的十大交易原则中第一条就是"技术图形中的日线、周线和月线走势是否一致?假如我想做单,在上述几个技术指标不一致的情况下,我宁可放弃做单的计划。当然,我绝对不会逆着技术图形的大势而建仓。
一些交易者谨慎地问我:"你对逆向思维怎么看?比如说COT报告中商业机构在跌势中做多?"一些交易者反向操作,并获利丰厚,这一点我不否认。我本人在交易中也曾经运用过这种办法。但是,我认为这种交易技巧对于成功的投资人来说只能是一种"特例",而非原则。这有点象一支拥有优秀前锋的足球队伍,他们骁勇善战,连连夺魁。但他们在带球进攻时,忽左忽右,声东击西,使防守一方无所适从。多数情况下,商业投资机构总是胜券稳操。相比之下,商业机构有着别人无法比拟的优势:专业的研究人员,广范的社会联系,充实的资金等等。
另外,市场在运行过程中,一旦形成趋势,即使交易者没有抢到顶或底,市场仍有较大的涨跌空间。交易者只要顺市而为,仍会有较大回报。
那些"不耻最先"的交易者,你们要当心悬在头上的利剑啊!
美国期货专家经验谈(七)---制定交易明细表
好多朋友问我,怎样才能抓住入市时机?他们一直在场外关注着市场,等待入市时机;可待市场走势确定之后,又怕趋势已尽,不敢贸然入市。
由于市场涨跌因素常常是矛盾重重,交易者总是举棋不定他们很难作出投资抉择。正如一位交易者所说:"移动平均指数向好,市场呈上升趋势;可是RSI显示超买,我能否入市?"
"交易明细表"就是要罗列一些优先的指标,它不仅会帮助你选择入市时机,而且还会帮助你判断潜在的盈利水平。你也许会感到奇怪:简单的"交易明细表"就可以扫除市场不确定因素的困扰?
"交易明细表"应该包括哪些内容呢?因人而异。每位交易者都应该拥有一套自己的"市场指标",用以分析市场变化及走势,选择入市时机等等。
(我把自己的一些技术指标比作是工具箱中的"工具"。手头的"工具"越多越好。不同的"工具"有不同的用处,有些"工具"是必备的。交易时,你对技术图形、技术指标、基本面了解的越多,那么你的交易箱中的"工具"就越丰富。在交易明细表中,你应该把最重要的的交易"工具"依次列上去。)
我的交易明细表中第一条是:日线、周线和月线是否走势一致?我始终遵循一项交易原则:市场技术图形的短期和长期走势必须一致。假如日线、周线走势强劲,而月线低迷,我就认为是入市的良机(BALOX)。
假如明细表上我的首选(也是最重要的)目标没有实现,我就没有必要再看下面的内容,等待下一次机会好了。然而,如果交易明细表上列出的最不重要的一项同目标不符,而其他目标都实现了,你仍可以下单。事实上,你的首选交易指标并不能每次都给你发出准确的交易信号,但这种办法仍不失为一种有效的交易技巧。
每位交易人必须拥有几个交易"工具",以便用来判断入市的机会。这些交易"工具"应该按照其重要性依次列在表上,每次交易前对照市场,逐条验证,这将会使你在期货市场驾轻就熟,游刃有余。
美国期货专家经验谈(八)---技术分析仍须参照基本面 郭鉴镜2001年01月16日09:38 看我文章的人都知道,我往往是根据技术图形和市场心理来制定交易计划。然而我并不忽视影响市场走势的一些基本面情况。 本文将着重讨论不同品种相关基本面的情况。我想今天讨论的话题对于初入期货市场的新手及入市时间不太长的交易者都会大有裨益。对于经验丰富的投资者,我想本文也会起到灌顶醍醒的作用。那些技术派更应该关注基本面的变化。 我多次讲过,我在期货界混迹多年。当我还在FWN作记者和编辑的时候,我就开始研究影响到期货市场的各种基本面情况。由于我涉及的领域颇广,所研究的对象也就包罗万象--我涵盖美国交易所交易的所有品种,同时涉及到国际期货市场。为了报道市场信息,我每天同交易者和分析师探讨相关基本面的情况。 在了解基本面情况方面,很少有人能有这样得天独厚的条件。期货市场新手怎样才能快速了解到所交易品种的基本面情况呢?下面是我个人的一些看法: (一)熟悉交易品种的细节:合约大小,如果要以交割,是现金结算还是两者都可以,第一个公布日及最后一个交易日等等,这些信息在交易所网站上都可以查到。详细阅读交易所的简介,可以了解到好多基本面情况。 (二)互联网是帮助你掌握期货市场基本面的最佳助手--网上信息多数是免费的。运用搜索引擎,上网查寻你感兴趣的东西吧!不过,在搜索时,要打上"期货"两个字,这样可以缩小你的搜索范围。 (三)专业交易者往往会预计到某条消息,并将其提前消化在价格中。事实上,期货市场上这种情况屡见不鲜。比如,燃油在秋末、冬季消费较夏季会上升,届时期货价格照理也应跟着攀升。一个新手就会毫不犹豫在9月份买进12月的燃油期货。可是不要忘记,专业交易人和消费投资者都知道这一点,他们也许早已把这一季节性因素在12月份的合约中消化掉了。 (四)美国政府公布的经济数据对市场影响极大。美联储的报告直接影响期货市场;即使是一些个人分析机构的预言对市场也会产生较大的波动。这些可能对交易品种价格走势造成影响的报告、预测都要尽力去研究,而且对于这些基本面的情况要做到先知先觉(BALOX)。比如你想在T-债券上建立头寸,第二天公布美国失业报告;你在报告之前心理没底,不敢贸然入市。可是等失业报告一经公布,债券市场即刻产生反应。你已经失去了入市的机会。 (五)假如你想投资金融期货市场,可以阅读《华尔街日报》、《投资人商业日报》,这些报纸都有债券、股指和外汇等等专栏,经常看这些报纸,你就会了解到基本面是如何对市场产生影响的,从而对相关品种的基本面有一个大概的认识。 (六)如果你交易的是棉花、咖啡或可可,很难找到相关免费的信息。 (七)你也可以阅读《桥讯》信息,他们的专业记者随时报道相关市场的最新信息。美国农业网站也有一些期货品种的报道,包括美国的主要农产品,以及咖啡和桔子汁。 交易者应该把基本面作为投资工具箱中一个重要的"工具",工具箱中的"工具"越丰富,你在期货市场中的胜算率也就越高。 美国期货专家经验谈(九)---商业投资机构意欲何为 郭鉴镜2001年01月17日09:33 在过去的几篇文章中,我曾经讨论过如何通过交易量和持仓量来判断市场的走势,寻找入市的时机。本文将通过对美国商品期货委员会(CFTC)公布的持仓报告(COT)的分析,来进一步探讨持仓量的问题。 COT报告每两周公布一次,即每隔周五下午发布;别外还有一份COT报告是每个星期一公布,内容包括期货和期权交易情况,但由于其历史简短,和只公布期货交易的前者相比,存在一定的差距。 期货交易市场,套期保值的持仓量如果超过商品期货交易委员会要求公布的水平,要定期公布其持仓量。COT报告的数据即来源于此。 COT报告中把重仓持有人分为"商业机构"和"非商业机构"两大类。商业机构(balox)要求在商品期货委员会有注册保证金,用来做套期保值。非商业机构主要由较大的投机机构组成-即商品基金。其他应公布其持仓量的划归在"非报告"部分,包括较小的商业套期保值者和投机商。 个人投资者必须跟踪研究报告中各类机构的实际头寸,尤其是每次多空头寸持仓量的净变化。持仓净变化等于多头合约减去空头合约,如果是正数,表明是净多头头寸(多头头寸大于空头头寸);如果是负数,表明是净空头头寸(空头头寸大于多头头寸)。 如果觉得不好理解,不要着急,后面我推荐几个网站,上面可以看到类似的报告。我这里想让你们了解COT报告中的基本情况:术语及其作用等等,慢慢地你们就会熟悉。 我的朋友斯蒂文*玻利思是世界上COT报告的专家,他发行的《牛市专刊》,就是研究分析每一期的COT报告。这些年来,我和他保持密切的联系,经常阅读他的文章,我渐渐地看明白了COT报告,对其市场价值也是体会颇深。 COT报告对于投资者的价值所在也就是研究商业套期保值者净头寸的变化。为什么?因为研究表明,商业机构在预测未来市场走向方面有着其他交易机构不可企及的优势:大的商业投资机构手头掌握着市场第一手的供需信息,并在头寸上作出相应的调整。他们了解市场,做单庞大,会直接影响到市场的走势。但需要指出的是,某个特殊机构是持有多头还是空头,在COT报告中并不重要。例如,白银期货的商业机构指的是生产厂家,因为他们总是做卖期保值,所以他们不会净空。而黄金期货市场的商业机构是由黄金制造厂家和金矿组成,而多数是制造厂家,他们往往根据未来库存的需求来做买期保值。所以你必须对比前后报告,注意多空头寸的净变化。 当大型商业投资机构对市场看法一致时,个人投资者能够顺应大势做单,就掌握了COT报告的真蒂。 当然,一些交易者总是喜欢逆着COT报告中较小投资者的方向做单,原因就是期货市场中较小投资者在判断市场走势方面要弱于大的商业投资机构。另外,多数投资人愿意追随大的投机基金,因为他们认为,大型投机机构之所以做大,是因为他们对市场走势判断准确。 值得注意的是,在研究COT报告时,要观注季节性因素,尤其是农产品,有时候它们做的是季节性保值盘。

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