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孤独的高频交易监管者

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发表于 2014-4-29 13:34:30 | 显示全部楼层 |阅读模式
华尔街高频交易的克星——Nanex公司,业务之一是寻找违规高频交易的迹象。Nanex是市场数据供应商,位于芝加哥郊区Winnetka,共8名员工,办公室仅一间公寓大小,楼下是美甲店。公司创始人为现年51岁的Eric Scott Hunsader。

    Hunsader向人们展示:三角形和点组成的迷幻图形,代表美国股票的买卖报价,报价被分解至毫秒。公司的成果之一是用电脑钢琴曲模仿ETF的报价。对外界而言,迷幻图形是Nanex的宣传画;对Hunsader而言,迷幻图形是高频交易公司“利用”市场规则违规获利的证据。Nanex吸引了从证券监管者到艺术画廊老板的注意。



    Hunsader在网上开展了“探测违规高频交易”的革命性运动:他的Twitter帐号共11000多粉丝,发布了11500多条推特,大多包含图片链接,显示的是股票异常报价的图形。Hunsader称,异常报价时常由高频交易公司的程序算法引起。此外,Hunsader发布了约3000份相关报告。

    如今股票报价的速度为每秒200万次,而90年代仅为每秒1000次。当前期权市场的速度更是高达每秒1000万次。

    10月22日,政府公布就业数据前,Nanex发现了可疑交易:10月16日,欧洲交易所开盘前,有一笔总价超过4亿的E-mini股指期货买单;然而,该交易在正式成交前被撤销了。Nanex认为,这与商品期货交易委员会(CFTC)处罚Panther能源交易公司的案例相似,Panther被指责为欺骗,进行“下单——快速撤单”的操作,伪造了潜在需求量。Nanex称,监管机构只需1个小时就可以知道是谁干的,花一天时间就可找出这么做的动机。
    9月20日,也即联储宣布暂不缩减QE的2天后,Nanex发表了一份报告称,一些交易公司事先得到了消息,用毫秒计算机下了超过10亿美元的单子。根据这份报告,联储进行了改进,以加强发布报告的保密性。

    六年前出台的NMS规则,将22万亿美元的美国市场分散到13个交易所和40多个交易平台,使交易竞争更为激烈。Hunsader认为,一些公司利用不同交易中心/平台间短暂的差价牟利,目前对此类行为的监管不到位。此类操作产生了更高的数据处理费用,以及原因不明的异常价格波动。这酝酿着灾难性风险,如2010年5月道琼斯暴跌1000点。
Hunsader认为,SEC可以用MIDAS新的市场信息数据分析系统来探索现代市场存在的重要问题。一些公司接收直接数据流,速度快于市场其他参与者。

    Nanex激怒了一些交易员,他们称Nanex的结论是莫须有的,在传播阴谋论。Hunsader对反驳者称,如果你不能证明你的观点,那么请反驳我。

    Tradeworx公司CEO Janoj Narang认为,Nanex与“质疑官方对911恐怖袭击解释”类似,Nanex所谓的市场操纵,其实都有很好的解释。比如,当买单和卖单差价大于1分钱时,交易所会调整价格,交易公司的系统会因此自动撤单。Nanex公司散布的言论影响了其他投资者的信心。

    Tabb Group的CEO Larry Tabb称,市场数据来自不同渠道,非常复杂,想简化数据非常困难。

自营交易公司Virtu Financial称,Nanex的研究存在严重缺陷,因为所依赖的数据是有问题的。
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