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量化十年:未来发展空间不可估量

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发表于 2014-6-21 10:58:47 | 显示全部楼层 |阅读模式

2004年以来,国内首只采用量化投资工具的基金产品问世,广义的量化基金也随之呱呱坠地。迄今,中国的量化基金已经走过了第十个年头。

  事实上,量化投资在海外的发展已有30多年的历史,据统计,国外定量投资在全部投资产品中的份额中占比达30%以上,主动投资产品中约有20%—30%使用了量化技术。而著名的西蒙斯大奖章基金、索罗斯量子基金在国际资本市场上,依靠最核心的量化投资模型收获了惊人的回报,索罗斯旗下基金2013年大赚55亿美元,居全球首位。

  与国外相比,国内量化基金无论在数量还是规模上都要小得多。2008年的金融危机极大地提升了国人的风险防范意识,也为量化基金的发展提供了历史性的机遇。2010年以后,量化基金在国内发展较快,截止到2014年3月底,据不完全统计,中国的资本市场已有100多只产品实行量化对冲。虽然目前仍处于起步阶段,但量化基金未来的发展空间不可估量。

  在近两年的结构性行情下,与非量化对冲产品相比,量化对冲产品在收益上的优势并不显著,但在市场震荡的行情下,与传统价值投资相比,量化投资在择股、择时,尤其是系统性风险的判定上,仍展现出一定的过人之处。以华商基金旗下的华商大盘量化精选基金为例,根据银河和WIND数据统计,自2013年4月成立,截止到2014年4月18日,成立以来收益率为31.25%,远超同期混合型基金8.44%的净值增长率;而今年以来,股市经历了一波较大幅度的震荡,该基金在应对下行风险的表现可圈可点,展现出较强的风险管理能力。截止到4月18日,华商大盘量化近三个月的收益率为13.43%,在35只同类可比基金中排名第一,显著地高于同期混合型基金1.59%的平均收益率水平。

  根据华商大盘量化精选的基金经理费鹏介绍,传统的价值投资通常关注择股和行业配置,不足之处在于缺乏有效及时的风险响应体系。而量化投资的核心在于将国际前沿的数学金融分析技术应用于整个投资决策过程中,尤其是在市场系统风险判定上,通过仓位控制、对冲技术与超额收益股票组合配置构建股票池,充分发挥出量化系统的客观优势,在有效控制风险的前提下,全面提升投资的稳定性与收益性。

  2014年的资本市场并不平静,通过量化模型,费鹏的判断是,现有的流动性水平不足以支持2014年市场出现大幅上涨,但宏观流动性趋于宽松,将给证券市场带来新的资金流入。他说,不会出现普涨,是因为当前的市值相对存量资金而言正处于较高位置,但流动性却处于历史的底部区域,下半年宽松的可能性很大,再加上未来政策性红利可期,流动性往上走是大概率事件。费鹏说,我们也分析了各上市公司最近的年报和季报,发现企业的盈利情况并没有那么明显的下滑,而目前的估值按照动态市盈率来看仍处于低位。流动性低位加上市盈率低位,这个时点布局股票只是时机问题。总体来看,2014年市场维持宽幅振荡格局是大概率事件,波动加大将对基金风险管理提出挑战,而面对股市的波动加剧,量化对冲策略产品也势必受到越来越多管理人和投资者的青睐。(上海证券报)

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